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 선물옵션 기초용어 3편

 

▶ 미결제약정 [open interest]

: 장 종료 이후에도 반대 매매되거나 결제되지 않고 있는 선물 옵션 계약 총수.

 각 계약에는 반드시 매도자와 매입자가 있으므로

시장 전체적으로 매도 미결제약정 수량과 매수 미결제약정 수량은 일치하며,

따라서 시장전체의 미결제약정 수량은 편도만으로 발표합니다.

이 미결제약정수량은 대부분 최종거래일 이전에는 반대매매로 해소되기 때문에

향후 시장의 잠재적 유동성을 측정하는 중요한 지표가 됩니다.

- 미결제약정은 유가증권시장에서의 거래량만큼 의미를 갖습니다.

  선물시장에서의 거래량은 어떤 의미를 갖기가 어렵기 때문에,  선물시장에서의

  거래량 분석은 별반 의미가 없고, 미결제약정이 상당히 많은 의미를 갖습니다.

  선물시장에서의 거래량은 오늘 매수거래가 몇 개, 매도거래가 몇 개를 합친 것에

  불과합니다. 따라서 거래량을 보고 "오늘 거래가 활황이었구나~ 부진했구나~" 정도만

  알 수 있습니다.

- 미결제약정은 현재 시장에서 결제되지 않은 물량의 합입니다.

  결제되지 않았다는 것은 매수자와 매도자가 포지션 보유상태라는 것입니다.

  선물시장의 매도자는 유가증권시장의 매도자와는 달리,

  앞으로 시장이 내릴 것이다- 라고 예상하고 매도를 한 것이기 때문에

  이들도 매수자와 마찬가지의 의미를 갖습니다.

 

 미결제약정에서 중요하게 생각하는 것은 미결제약정이 늘었느냐, 줄었느냐입니다.

*  미결제약정이 늘었다는 의미

: 많은 시장의 참가자들이 신규매수와 신규매도자들이 들어왔다는 이야기

  '시장에 한판승부가 벌어졌다'라고 일단 생각하면 됩니다.

 들어온 매수자나 매도자 양쪽 모두 다 물러설 수 없는 '원수가 외나무다리에서 만난'

 형국입니다. 그렇게 해서 시장이 한쪽 방향으로 쭉 흘렀다, 라고 한다면

 분명히 어느 쪽 한 쪽의 포지션은 손실이 상당히 커져가고 있는 것입니다.

 그러다가 일정 시점에 가게 되면 미결제약정이 대거 줄어드는 현상이 나타나는데요,

 

* 미결제약정이 줄어들었다

: 지금까지 보유했던 포지셔너들이 물량을 처분했다는 것입니다.

 매수자들이 물량을 처분하고, 매도자들이 손절매를 단행하면 거기에서 미결제가

 대대적으로 줄어들게 됩니다.

 

▶ 사이드카 [side car]

: 선물 시장이 급변할 경우, 현물시장에 대한 영향을 최소화함으로써 현물 시장을 안정적으로

  운용하기 위해 도입한 프로그램 매매호가 관리제도의 일종입니다.

  주식시장에서 주가의 등락폭이 갑자기 커질 경우 시장에 미치는 영향을 완화하기 위해

  주식매매를 일시 정지시키는 제도인 서킷 브레이커(circuit breaker)와 반대되는 개념입니다

  한국에서는 주가지수 선물시장을 개설하면서 도입하였는데,

  선물가격이 전일종가 대비 5% 이상 상승 또는 하락해 1분간 지속될 때 발동하며,

  일단 발동되면 발동시부터 주식시장 프로그램 매매호가의 효력이 5분간 정지됩니다.

  그러나 5분이 지나면 자동적으로 해제되어 매매 체결이 재개되고,

  주식시장 후장 매매 종료 40분 전(14시 20분) 이 후에는 발동할 수 없으며,

  또 1일 1회에 한해서만 발동할 수 있도록 되어 있습니다.

 

▶ 서킷 브레이커 [circuit breakers]

: 선물 가격이 상하 5%, 괴리율이 상하 3%인 상태가 1분간 지속되면

  5분간 매매를 중단하고, 10분간 호가를 접수하여 단일가격으로 처리합니다.

  주식시장 개장 5분 후부터 장이 끝나기 40분 전인 오후 2시 20분까지 발동할 수 있고,

  하루에 한 번만 발동할 수 있습니다.

  한 번 발동한 후에는 요건이 충족되어도 다시 발동할 수 없습니다.

 

▶ 포지션 [position]

: 선물거래란, 어떤 매매대상물을 사거나 팔기로 약속하는 거래로서

  현재시점에서는 약속만 하고, 약속 이행은 장래의 일정시점에서 이루어지는 거래입니다.

  따라서 선물을 매수했다는 것은 어떤 대상물을 사기로 약속했다는 것을 의미하고,

  선물을 매도했다는 것은 어떤 대상물을 팔기로 약속했다는 의미입니다.

  즉, 선물을 매수한 선물 매수자는 매수계약을 이행할 의무가 있게 되고,

  선물을 매도한 선물 매도자는 매도 계약을 이행할 의무가 있게 됩니다.

  이러한 계약의무상태를 '포지션'이라고 합니다.

 

① 매수포지션 : 매수 미결제약정을 보유하고 있는 상태를 말합니다.

                      특정 증권에 대한 순 소유포지션.

                      한 투자자가 500주의 특정회사 보통주를 소유하고 있다면,

                      그 주식 500주에 대해 매수포지션을 취하고 있다고 말합니다.

                      매수포지션을 취하고 있다는 것은, 주가 상승을 기대하고 있음을 나타냅니다

 

② 매도포지션 : 매도 미결제약정을 보유하고 있는 상태를 말합니다.

                      매도포지션을 취하고 있다는 것은, 주가 하락을 기대하고 있음을 나타냅니다

 

▶ 선물이론 가격

: 현물과 선물은 매매계약이 이행되는 시점만 다를 뿐, 매매대상물이 동일하고

  선물의 최종거래일이 되면 현물과 선물의 구분이 없어져 가격이 같아지게 되므로

  현물과 선물 가격 간에는 서로 일정한 이론적인 관계를 가지고 있습니다.

  이러한 이론적인 관계에 따라 현물가격을 기초로, 이론적으로 산출한 선물가격을

 '선물이론가격'이라 하며 선물시장에서 형성되는 실제 선물 가격은 이 이론선물가격에

  가깝게 형성되는 것이 보통입니다.

  그러나 실제 선물가격은 그 때 그 때의 수급상황에 따라 일시적으로 선물이론가격과

  크게 다르게 형성되는 경우도 발생되는데, 이 때는 양 가격간의 괴리를 이용하여

  위험없이 이익을 얻고자 하는 차익거래가 곧 개입함으로써 양 가격의 괴리가 해소되게

  됩니다.

 

▶ 선물시장 가격

: 선물시장에서 거래되는 선물의 가격을 말합니다.

  이는 선물시장의 거래 대상물인 KOSPI 200 또는 코스닥 50 지수가 만기일에 얼마가

  될 것인가를 판단하는 기준입니다.

  선물 시장 가격 역시 선물시장에서의 수요와 공급에 의해 결정이 되는데,

  선물 매수 세력이 크면 가격이 오르고, 선물 매도 세력이 크면 가격이 내립니다.

 

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