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선물옵션 기초용어 1편에 이어 집니다 ^^

 

 [ 선물옵션 기초용어 2편 ]

 

▶ 프로그램 매매

: 차익거래의 일종으로,

  컴퓨터 프로그램을 이용하여 주문이 나가므로 프로그램 매매라고 불립니다.

  주로 대량거래를 하는 기관투자자들이 현물과 선물의 가격 괴리를 이용하는

  차익거래에 주로 이용 됩니다.

  일정수 이상의 종목에 대해 매매주문을 저장해 놓았다가,

  특정 시점이 되면 일시에 주문을 집행하는 것을 말합니다.

  보통 15종목 이상으로 구성되며 이 종목이 하나의 바스켓을 형성합니다.

  주식의 현물가격과 선물가격이 이론적으로는 동일하게 움직이는 게 정상이지만

  만기 전에는 두 가격이 일치하지 않는 경우가 많습니다.

  선물에 참여하는 투자자들이 현물보다 선물을 더 많이 사면

  선물은 상대적으로 고평가되기도 하고 반대의 현상이 일어나기도 합니다.

  이 때 비싼 것은 팔고 싼 것을 사는 '차익거래'를 하는 것을 '프로그램 매매'라고 합니다.

  즉, 선물가격이 고평가 되어 있으면 비싼 선물을 팔고,

  대신 현물을 사는데 이를 '프로그램 매수'라고 합니다.

  반대로 선물이 저평가 되어 있으면 선물을 사고,

  대신 현물을 파는 것을 '프로그램 매도'라고 합니다.

 

▶ 프로그램 거래 [Program trading]

: 기관 투자자가 자신들의 투자 전략을 컴퓨터에 입력하여 시황 변동시 컴퓨터가 자동으로

  매수 또는 매도시점을 포착하여 경보함으로써 기금관리자들이 당시 시장 내외의 여건을

  종합 판단 후 주문을 내는 고도의 투자기법입니다.

  이러한 프로그램 거래는 유사한 전략을 구사하는 많은 기관 투자자에 의해

  대량의 주문이 동일방향으로 현물시장이나 혹은 지수 선물시장에 반영되어

  가격변동을 일으킴으로써 현물시장 주가급변의 주요 요인으로 지목됩니다.

 

▶ 일일정산 [Making to market]

: 선물 가격의 변동에 따라 그 날 그 날의 손익을 평가해 이를 각 고객의 증거금에 반영하는

  제도를 말합니다. 선물 거래시 고객 포지션의 선물 가격 변화에 따른 손실을 보전할 수 있는

  수준의 증거금이 항상 유지될 수 있도록 확인하는 제도적 장치를 말합니다.

  일일정산 과정은 고객의 미결제약정을 매일 당일의 최종가격으로 재평가하여

  선물가격 변화에 따른 손익을 고객증거금에 반영하는 것으로,

  익일에는 전일까지의 포지션별 손익이 정산된 상태에서 거래를 시작할 수 있게 됩니다.

  일일정산과정을 통하여 고객의 손실액이 일정수준을 초과하여

  증거금이 유지 증거금 수준에 미달할 때에는 중개회사는 고객에게 즉시 증거금을

  개시 증거금 수준까지 충당하도록 하여 증거금의 결제이행 담보능력을 충실히

  이행하도록 합니다.

 

▶ 증거금

: 선물 거래간 매매 성립과 동시에 기초물과 그 대가가 수수되는 현물거래와 달리,

  장래의 일정 시점 계약시에 정한 가격으로 기초물과 그 대가를 수수하기로 하는

  약속이기 때문에, 결제일에 계약당사자가 약속을 이행하지 않을지도 모른다는 우려가

  있을 수 있습니다.

  즉, 선물을 매수한 후 선물 가격이 하락하였거나, 선물을 매도한 후 선물이 상승한 경우,

  계약자가 계약이행에 따른 손실을 회피하기 위하여 계약을 이행하지 않을 우려가 있는

  것입니다.

  따라서, 선물거래에서의 계약의 이행이 제도적으로 완벽히 보장되는 것이 필수불가결한데,

  이러한 계약이행 보증을 위한 제도의 하나가 증거금 제도입니다.

  선물거래에서의 증거금이란 가격 하락시에는 매수자의 계약위반 가능성으로부터

  매도자를 보호하고, 가격 상승시에는 매도자의 계약위반 가능성으로부터 매수자를 보호

  하는 제도로써, 모든 선물거래 참여자들이 계약을 성실히 이행하겠다는 신용의 표시로

  선물거래 중개회사를 통하여 결제기관에 납부하는 금액입니다.

  증거금에는 고객이 중개회사에 납부하는 ① 위탁증거금과 ② 결제회원(중개회사)이

  결제기관(거래소)에 납부하는 매매증거금으로 구분됩니다.

  주가지수 선물거래의 증거금률은 거래금액의 15%입니다. (50만원x선물지수x15%)

 

▶ 개시증거금

: 신규로 선물 또는 옵션의 포지션을 취할 때 요구되는 증거금(보증금)으로 현금 또는

  증권으로 납부합니다. 유지증거금과 함께 보통 위탁증거금에 속합니다.

  미국의 경우 계약금액의 5%로 되어 있으나, 우리나라에서는 계약금액의 15%,

  최소 1500만원으로 되어 있습니다.

 

▶ 유지증거금

: 투자자가 선물 계약을 보유하고 있는 경우 유지해야 하는 최소증거금을 말합니다.

  매일매일의 선물시세를 평가해 평가금액의 10% 이상에 해당하는 증거금을 항상 유지토록

  하고 있습니다.

 

▶ 추가증거금

: 특정종목에 대해 포지션에 이상이 발생하거나 가격이 급격히 변동하는 경우

  해당 종목의 포지션을 보유하고 있는 결제회원에게 요구하는 증거금입니다.

  거래 개시 이후 고객의 증거금 계좌에 반드시 유지되어야 하는 최소의 증거금 수준을,

  추가증거금은 증거금 계좌의 잔액이 유지증거금 밑으로 떨어졌을 때 개시증거금 수준으로

  채우기 위해 필요한 증거금 수준을 말합니다.

 

▶ 마진콜 [margin call]

: 선물거래에서 최초 계약시 개시증거금의 예치를 요구하거나

  선물계약기간 중 예치하고 있는 증거금이 선물가격의 하락으로 인해 유지수준 이하로

  하락한 경우 추가적으로 자금을 예치하여 당초 증거금 수준으로 회복시키도록 요구하는

  것을 말합니다. 선물거래는 증거금 수준이 매우 낮아 계약기간 중의 가격변동에 의한

  손익을 최종 결제일까지 미룰 경우 손실액이 커져 결제불이행의 가능성이 발생할 우려가

  높아 마진콜이라는 형식을 통해 계약이행을 보증하고 채권을 담보할 필요가 있습니다.

  고객의 미결재약정을 매일의 최종가격으로 재평가하는 일일정산을 통해 선물 가격의

  변동에 따른 손익을 증거금에 반영하는 것으로, 증거금이 유지증거금 수준에 못 미칠 때는

  고객에게 증거금을 충당하도록 요구하게 됩니다.

 

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